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金融高管讲座系列第九讲:股权投资基金

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5月16日晚,金融高管系列讲座第九讲在岭南堂陈荣捷讲学厅举行,力鼎资本华南总部负责人姚宠惠先生为听众带来了一场干货满满又富有趣味的私募股权投资基金入门科普。现场互动积极,反响热烈。

 

 

一、何为私募股权投资基金?

私募股权投资,从投资方式角度看,是指通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资,在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制,即通过上市、并购或管理层回购等方式出售持股获利。姚宠惠先生用“买卖股权”四字对私募股权投资进行了简单明了的概括,同时指出,私募股权投资基金可以分为ANGLE(天使投资)、VC、PE和并购四个种类。

二、私募股权投资基金的业务模式

从募集资金、项目投资,到投后管理,再到项目退出,姚宠惠先生以一系列鲜活的例子向听众解释了股权投资基金的业务模式。募集资金,是股权投资基金的核心业务,解决“钱从哪儿来”的问题,通过各式文字工作、介绍、路演,钱从银行、机构、个人手中注入股权投资基金;项目投资,与募集资金环节相比,可谓是一段“焦虑着的幸福时光”——找项目,看项目,谈项目;投后管理,耗时较长,有喜有忧,主要是跟踪被投资项目业务进展,关注每季度财务状况,适时做出业务拓展、对赌执行等决策,要求掌握一定的财务知识;项目退出,情况各有不同,成功上市者皆大欢喜,并购回购也有一定的收益,但也不排除个别项目“砸了”的尴尬结局。

 

三、私募股权投资基金的投资领域及阶段

私募股权投资基金通常锚定医疗健康、智能制造、节能环保、TMT及消费服务为主的新兴产业作为重点投资领域,对互联网的投资会相对慎重。投资阶段从种子期、初创期,到成长期,再到成熟期,特征各异:种子期,想法形成,需要落实;初创期,推出产品,开始销售,试探市场的反应调整方向;成长期:高速发展,收入及净利润稳定增长,可以谋划上市IPO;成熟期:已上市或已成为行业龙头,需要进行横向的产业并购或纵向的产业链整合。

 

四、私募股权投资基金的退出方式及各级资本市场特点

私募股权投资基金的退出方式包括上市、并购、回购、失败四种情况。其中,上市指在国内主板、中小板、创业板及国外相关资本市场上市;并购指被国内外上市公司以现金或换股的方式收购;回购指被投企业大股东用现金回购基金所持有的股权失败。

各级资本市场主体不同,性质也有所差异。主板市场,是全流通市场,以大型国企、大型企业为主;中小板,同是全流通市场,但主体是民营企业;新三板,主要是非上市公众公司,90%以上的挂牌公司流动性极差;而在地方股交中心挂牌则基本无意义。

 

 

五、精彩问答

Q:私募股权基金、母基金、私募股权母基金之间有何区别?

A:这是两个并不冲突的概念,只是混淆在一起了。私募股权基金更多的是指募集资金与投资的方式和过程,母基金更多是指其运营方式,它是FOF用来投资基金的基金。

 

QPEVCFA等的出现与发展,似乎让私募股权投资市场边界趋于模糊,请问姚先生怎么看?

A:行业景气状况发生变动时,投资领域与方式也会受到影响,因此细分市场的界线并不是可以完全清晰准确地划分、区别。

 

Q:政策变动对私募股权投资行业的影响如何体现?当前政策是否容易造成行业内的激烈竞争?

A:政策对我们投资的影响主要是影响业务,但不是影响质量。另外,竞争在市场中是百分百存在的,不可能避免,但是实务中一般还是会全面衡量价格与收益,不至于涌现长期的大规模恶性竞争。

 

嘉宾寄语

其一,本科四年很容易判断一个人是否成熟,倘若在人际交往和职业生活中已经开始学会适时隐藏棱角,换言之,情商有所提高,那么这是一名年轻人可以正式踏入社会的第一个状态,同学们可以以此审视一番自己。

其二,从职业发展的角度出发,毕业后倘若进入大平台去工作,在其中锻炼培养出成熟的专业技能和良好的工作习惯,对后续的职业发展会有很大裨益。

其三,职业发展是否成功,每个人的情况各有不同,不需要活在别人的影子里,需要坚持的是自己的志向与初衷。

其四,珍惜成长过程中的良师益友,也无须反感那些似乎恶意的批评,愿意批评自己的前辈是值得感激的,其建议与意见,对我们改善、塑造自身具有极大的鞭策作用。

 

 

 

 

嘉宾简介

姚宠惠先生,中山大学金融学学士,伯明翰大学经济学硕士。力鼎资本华南总部负责人,参与管理广州力鼎凯得、广州力鼎恒益两支基金;发起设立广州力鼎凯得并购基金;历任广州火炬高新技术创业服务中心招商部项目经理、投融资服务部经理,广州凯得科技创业投资有限公司投资总监;主导益善生物(430620)、嘉崎智能、鼎飞航空等多个高科技成长企业投资和退出。

 

 

 

 

文:陈  婉

图:徐梦遥

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